大摩：維持泡泡瑪特“增持”評級 上調目標價至135港元

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主题特点：

摩根士丹利發布研報稱，維持（09992）“增持”評級，目標價由113港元上調至135港元。主要由於對公司2024至2026財年的經調整每股盈利預測分別上調7%、19%及21%，至於2025財年市盈率預測維持35倍不變。

大摩預計，泡泡瑪特2024財年銷售額將翻倍，2024財年第四季同比加速增長約135%。至於2025財年，預計泡泡瑪特銷售額增長47%（中國市場增長27%，海外市場增長77%）；2025財年第一季銷售額可能增長超過100%，因為數個月前推出的許多熱門產品，盡管自2024財年第四季末以來補貨更加積極，仍迅速售罄。

大摩亦預期，泡泡瑪特經調整淨利潤將由2024財年約32億元人民幣（下同），增長52%至2025財年約48億元。另外，該行亦預計泡泡瑪特2024財年的經調整淨利潤率為25.4%；至於2025財年則預測為26.3%。