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本周觀點
本周行業動態分析
市場觀望情緒為主，油價窄幅震蕩。本周(2.24-2.28)油價略有下調，主因2月25日發布的2月美國消費者信心指數下降7個點，跌幅為2021年8月以來最大，從而市場對美國經濟有所擔憂。地緣方麵，美和俄烏雙方總統本周分別會麵，但未取得實質性進展，其中，俄美雙邊第二輪會談於2月27日在土耳其舉行，而烏克蘭問題未被納入議程；2月28日，美烏總統在白宮的會談期間發生爭吵，澤連斯基提前離開白宮，美烏礦產協議（此前烏克蘭官員表示已與美國就共同開發其關鍵礦產2289;石油和天然氣的協議達成一致）也未能簽署。基本麵方麵，利好與不確定因素同在，一方麵，美國宣布自3月4日起對從加拿大和墨西哥進口的商品加征關稅，同時特朗普宣布委內瑞拉特許權協議自3月1日終止，這或導致原油成本的上升和供給的下降；另一方麵，OPEC+的增產計劃將從4月開始執行，目前市場部分預期OPEC+可能繼續推遲增產時間，若OPEC+推遲增產，相關聲明將在3月宣布。因此，總體來看，盡管油市本周存在利好，但鑒於市場較高的不確定性，油價依然在70美元/桶以上震蕩。
美元指數上升；布油價格下跌；東北亞LNG到岸價格下跌。截至2月28日，美元指數收於107.57，周環比+0.93個百分點。1）原油方麵，布倫特原油期貨結算價為73.18美元/桶，周環比-1.68%；WTI期貨結算價為69.76美元/桶，周環比-0.91%。2）天然氣方麵，NYMEX天然氣期貨收盤價為3.82美元/百萬英熱單位，周環比-10.29%；亨利港/紐約天然氣現貨價格為3.89/4.24美元/百萬英熱單位，周環比-32.41%/-42.97%；東北亞LNG到岸價格為13.92美元/百萬英熱，周環比-3.09%。
美國原油產量穩定，煉油廠日加工量上升。截至2月21日，1）原油方麵，美國原油產量1350萬桶/日，周環比基本持平。2）成品油方麵，美國煉油廠日加工量為1573萬桶/日，周環比+32萬桶/日；煉廠開工率86.5%，周環比+1.6pct；汽油/航空煤油/餾分燃料油產量分別為917/166/516萬桶/日，周環比-2/-1/+44萬桶/日。
美國原油庫存下降，汽油庫存上升。截至2月21日，1）原油方麵，美國戰略原油儲備39531萬桶，周環比持平；商業原油庫存43016萬桶，周環比-233萬桶。2）成品油方麵，車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存分別為24827/4461/12047萬桶，周環比+37/+68/+391萬桶。
歐盟儲氣率下降。截至2月27日，歐盟儲氣率為39.13%，較上周-2.27pct。
烯烴價差擴大。截至2月28日，1）煉油板塊，NYMEX汽油和取暖油期貨結算價為2.22/2.32美元/加侖，周環比變化-1.92%/-2.65%，和WTI期貨結算價差分別為23.58/27.47美元/桶，周環比變化-4.78%/-6.82%。2）化工板塊，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價差為243/198/72美元/噸，較上周變化+11.10%/+4.91%/+25.88%；FDY/POY/DTY價差為1703/1353/2653元/噸，變化-5.39%/-1.61%/-0.27%。
投資建議：我們推薦以下兩條主線：1）油價有底，石油企業業績確定性高，疊加高分紅特點，估值有望提升，建議關注產量持續增長且桶油成本低的2289;抗風險能力強且資源量優勢強的2289;高分紅一體化公司；2）國內鼓勵油氣增儲上產，建議關注產量處於成長期的2289;。
2289;
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412;周4066;580;行4773;Þ38;顧
412;周石化495;塊表ங4;
截至2月28日，本周中信石油石化板塊下跌0.2%，滬深300下跌2.2%，上證綜指下跌1.7%，深證成指下跌3.5%。
截至2月28日，本周滬深300下跌2.2%，中信石油石化板塊下跌0.2%。各子板塊中，油品銷售及倉儲子板塊周漲幅最大，為10.7%；煉油子板塊周跌幅最大，為-1.6%。
412;周石化行業上4066;Ð44;496;表ங4;
本周漲幅最大。截至2月28日，石油石化行業中，公司周漲跌幅前5位分別為：廣聚能源上漲44.45%，上漲8.78%，上漲6.85%，上漲5.65%，上漲5.64%。
本周跌幅最大。截至2月28日，石油石化行業中，洪田股份下跌24.08%，下跌11.59%，下跌7.53%，下跌5.73%，下跌3.05%。
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412;周4892;業ࡈ5;4907;
2025年2月24日
2月24日，金十數據報道，歐盟已聲明暫停對敘利亞能源和運輸領域的製裁。
2月24日，金十數據報道，伊拉克石油部副部長巴斯姆•穆罕默德周日表示，一旦石油輸送恢複，伊拉克將通過伊拉克-土耳其管道每天從庫爾德地區的油田出口18.5萬桶石油，並逐步增加至40萬桶/日。
2月24日，金十數據報道，伊朗將3月銷往亞洲的伊朗輕質原油價格定為較阿曼/迪拜均價升水4.35美元/桶。
2月24日，金十數據報道，美國至2月21日當周石油鑽井總數488口，前值481口。
2025年2月25日
2月25日，金十數據報道，美國財政部表示，美國對30多名/艘參與銷售和運輸伊朗石油相關產品的人員和船隻實施了製裁，這些產品是伊朗“影子船隊”的一部分。製裁對象包括阿聯酋石油經紀人2289;印度油輪運營商和經理2289;伊朗國家石油公司負責人以及伊朗石油碼頭公司。財政部在聲明中說，被製裁的船隻裝運了數千萬桶原油，價值數億美元。美國財長貝森特說：“伊朗繼續依靠一個由船隻2289;托運人和經紀人組成的網絡來促進其石油銷售，並為其破壞穩定的活動提供資金。”製裁針對伊朗經濟的關鍵部門，目的是阻止伊朗政府為其核計劃和導彈計劃提供資金
2月25日，金十數據報道，政府數據顯示，沙特阿拉伯去年12月非石油出口同比增長18.1%，石油出口同比下降10.0%，商品出口同比下降2.8%；進口同比增長27.1%。
2月25日，金十數據報道，標普全球：調查顯示布油年底價格料在65至85美元之間。歐佩克+預計不會在2025年提高產量。
2025年2月26日
2月26日，金十數據報道，1月份俄羅斯運往印度的原油裝載量增加了13%，達到173萬桶/日（736萬噸）。根據能源和貨運市場全球分析平台Vortexa和能源分析公司Kpler的數據，上個月對印度的出貨量比去年1月高出9%。這一增長反映出1月份俄羅斯海運原油出口總體上升。
2月26日，金十數據報道，包括Martijn Rats在內的摩根士丹利分析師在2月25日的一份報告中表示，歐佩克+將在即將召開的會議上延長其生產配額，這將在下半年保持市場平衡。OECD原油庫存應會在上半年緩慢增加，然後在下半年企穩，從而使布倫特原油價格穩定在70美元/桶的中低端。
2月26日，金十數據報道，烏克蘭最大的私營能源公司DTEK預計，烏克蘭今年將不得不購買10億至20億立方米的天然氣，為下一個供暖季節做準備。該公司CEO首席執行官Maxim Timchenko表示，這取決於烏克蘭恢複天然氣基礎設施和恢複生產水平的速度，以及天氣狀況。
2月26日，金十數據報道，哈薩克斯坦能源部：2025年丁格茲油田的原油產量預計為3480萬噸。預計到2025年卡沙甘油田的油氣產量將達到1790萬噸。2025年石油出口量預計為7050萬噸。預計2025年的天然氣產量將達到628億立方米。
2月26日，金十數據報道，英國石油(BP.N)：希望在2030年將產量提升至每日230萬至250萬桶油當量。
2月26日，中國煤炭資源網報道，據中國海油消息，今年以來，埕北油田總產量超計劃運行，埕北油田是我國海上最老在生產油田，2024年，該油田年度產量油氣當量首次突破100萬立方米，約是1985年投產之初年產的2.3倍，打破油田開發遞減“鐵律”，以階梯式“逆生長”為海洋油氣高效益開發和海上平台全周期管理拓展路徑，提供可複製經驗。
2025年2月27日
2月27日，金十數據報道，國家能源局印發《2025年能源工作指導意見》，《指導意見》提出2025年能源工作的主要目標：供應保障能力方麵，全國能源生產總量穩步提升。煤炭穩產增產，原油產量保持2億噸以上，天然氣產量保持較快增長，油氣儲備規模持續增加。全國發電總裝機達到36億千瓦以上，新增新能源發電裝機規模2億千瓦以上，發電量達到10.6萬億千瓦時左右，跨省跨區輸電能力持續提升。綠色低碳轉型方麵，非化石能源發電裝機占比提高到60%左右，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右。
2月27日，金十數據報道，從國家管網集團東北公司獲悉，截至2月25日，中俄東線天然氣管道累計輸氣量突破900億立方米，再創曆史新高，大幅提升我國東北2289;華北及華東地區天然氣供應能力。2月20日，新浪財經報道，美國總統特朗普稱阿拉斯加州新的石油和天然氣項目將全部供應給亞洲客戶。
2月27日，新浪財經報道，特朗普周三表示，他將撤銷前任喬·拜登兩年多前授予雪佛龍在委內瑞拉經營的許可。雪佛龍每天從委內瑞拉業務部門出口約24萬桶原油，占該國石油總產量的四分之一以上。終止許可證意味著雪佛龍將不再能夠出口委內瑞拉原油。
2月27日，金十數據報道，阿聯酋國家石油公司與合資企業將整合30億桶油當量的儲量，另外還有100億桶油當量的潛在勘探上升空間。
2025年2月28日
2月28日，金十數據報道，伊拉克石油部表示，伊拉克將在接下來的幾個小時內宣布通過伊拉克國家石油營銷組織SOMO，通過土耳其的傑伊漢碼頭恢複從伊拉克庫爾德斯坦地區出口石油，初始石油出口量將為18.5萬桶，將逐漸增加。
2月28日，金十數據報道，在2月28日國務院新聞辦公室舉行的國務院政策例行吹風會上，自然資源部副部長許大純表示，新一輪找礦突破戰略行動實施以來，我國已經在新區找到了10個億噸級的油田2289;19個超千億方的氣田2289;10個大型的鈾礦床。在天然氣方麵取得了一些重大突破，特別是在深層煤層氣方麵，經過了20多年的積累，在2024年實現了重大突破，連續發現了3個超千億方的深層煤層氣田。
2月28日，金十數據報道，消息人士稱，歐佩克+正在討論是按計劃在4月份提高石油產量，還是凍結石油產量。由於美國對委內瑞拉2289;伊朗和俄羅斯實施新的製裁，歐佩克+成員國難以解讀全球供應形勢。歐佩克+通常會提前一個月確認其供應政策，以便有時間將原油分配給買家。因此，該組織必須在3月5日至7日之前敲定4月份的產量，但迄今尚未達成共識。消息人士稱，在歐佩克+內部，阿聯酋渴望利用其不斷增長的產能，希望繼續增加產量，俄羅斯也是如此。而包括沙特在內的其他成員國則讚成推遲增產。
2月28日，金十數據報道，據日本經濟產業省消息，日本1月原油進口同比增長10.0%，石油產品總銷售額同比下降2.6%，汽油銷售同比下降1.7%，煤油銷售同比增長2.4%。
2月28日，金十數據報道，烏克蘭軍方表示其在被占領的頓涅茨克地區夜間襲擊了俄羅斯的伊爾斯基煉油廠和武器庫。
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本周上市公司ࡈ5;態
2025年2月24日
：2月24日，天津渤海化學股份有限公司發布關於全資子公司PDH裝置恢複生產的公告。公告顯示：公司於2024年11月12日披露了《天津渤海化學股份有限公司關於全資子公司PDH裝置例行停產檢修的公告》，公司全資子公司天津渤海石化有限公司的PDH裝置於2024年11月9日開始停產檢修。2025年2月24日，本次PDH裝置檢修已經完成並恢複生產。
：2月24日，新疆準東石油技術股份有限公司發布關於能安合夥完成注銷的公告。公告顯示：2024年7月3日，新疆準東石油技術股份有限公司在指定信息披露媒體發布了《關於清算注銷能安合夥的公告》，根據第七屆董事會第二十一次（臨時）會議決議，寧波能安管理谘詢合夥企業（有限合夥）在將所持有的浙江能安智慧科技有限公司（為公司控股子公司，2024年10月28日更名為新疆準油智慧科技有限公司）30%股份轉讓完成後進行清算注銷。2024年11月1日，公司發布了《關於子公司相關事項的進展公告》，能安合夥履行了內部相關程序，向寧波市北侖區市場監督管理局遞交了注銷申請，國家企業信用信息公示係統顯示“正在進行簡易注銷公告”。公司近日收到寧波市北倉區市場監督管理局出具的《合夥企業登記基本情況》，對能安合夥注銷登記申請予以登記。截至2025年2月19日，能安合夥已完成清算注銷的全部手續，將不再納入公司合並報表範圍。
2025年2月26日
：2月26日，江蘇東方盛虹股份有限公司發布關於控股股東及其一致行動人增持計劃的進展情況暨權益變動觸及1%的公告。公告中顯示：公司控股股東江蘇盛虹科技股份有限公司及其一致行動人盛虹石化集團有限公司2289;盛虹（蘇州）集團有限公司於2024年11月14日至2025年2月21日通過深圳證券交易所以集中競價交易方式合計增持公司股份1.32億股，占公司當時總股本比例的2%。公司於2025年2月26日收到本次增持主體聯合出具的《關於合計增持上市公司股份進展的告知函》，本次增持主體於2025年2月22日至2025年2月26日通過深圳證券交易所以集中競價交易方式合計增持公司股份1563.53萬股，占公司總股本（以2025年2月25日公司總股本66.11億股為計算基數)比例的0.24%。本次增持後，公司控股股東盛虹科技及其一致行動人盛虹石化2289;盛虹蘇州2289;博虹實業有限公司2289;朱紅梅2289;朱紅娟2289;朱敏娟合計直接持有公司股份43.63億股，占公司總股本比例的66%，變動觸及1%的整數倍。本次增持計劃尚未實施完畢，本次增持主體將繼續實施增持計劃。
：2月26日，江蘇寶利國際投資股份有限公司發布關於對外出售飛機資產的公告與關於調整德清成翼航空工程技術有限公司股權的公告。公告中顯示：（1）江蘇寶利國際投資股份有限公司於2025年2月26日召開第六屆董事會第十七次會議，以7票同意2289;0票反對2289;0票棄權的表決結果審議通過《關於對外出售飛機資產的議案》，公司計劃對外出售1架KA-32旋翼直升機2289;相關航材配件及配套服務。目前公司已同交易方就B-70VX旋翼直升機的出售簽署相關協議，成交金額合計為9374萬元人民幣（含稅）。（2）為便於管理並使公司子公司股權更為清晰，江蘇寶利國際投資股份有限公司擬將全資子公司上海寶利成翼航空工程技術有限公司所持有的德清成翼航空工程技術有限公司49%的股權轉讓給公司全資子公司江蘇寶利航空裝備投資有限公司，並授權董事長及其授權代表根據最終情況在簽署相關的協議。本次股權調整完成後，德清成翼航空工程技術有限公司仍為公司全資子公司。
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本周石化產業數據追蹤
油氣價格表現
據iFind數據，截至2025年2月28日，布倫特原油期貨結算價為73.18美元/桶，較上周下跌1.68%；WTI期貨結算價69.76美元/桶，較上周下跌0.91%。
截至2025年2月28日，NYMEX天然氣期貨收盤價為3.82美元/百萬英熱單位，較上周下跌10.29%；東北亞LNG到岸價格為13.92美元/百萬英熱，較上周下跌3.09%；中國LNG出廠價為4697元/噸，較上周上漲5.10%。
原油供給
美國
OPEC
原油需求
煉油需求
成品油需求
原油庫存
原油進出口
據Bloomberg 1月24日的統計數據，2024年12月：
1）海運進口：中國301百萬桶，同比下降2.7%，環比上升2.3%；印度142百萬桶，同比上升3.5%，環比上升5.0%；韓國73百萬桶，同比下降16.0%，環比下降6.7%；美國85百萬桶，同比下降2.5%，環比上升0.2%。
2）海運出口：沙特193百萬桶，同比下降4.7%，環比下降2.2%；俄羅斯128百萬桶，同比下降8.5%，環比上升3.1%；美國117百萬桶，同比下降14.2%，環比下降2.3%；伊拉克120百萬桶，同比下降1.3%，環比上升19.4%。
天然氣供需情況
煉化產品價格和價差表現
成品油
據iFind數據，截至2025年2月28日，國內汽柴油現貨價格為83672289;7094元/噸，周環比變化-1.25%2289;-0.41%；和布倫特原油現貨價差為83.542289;59.69美元/桶，周環比變化-1.60%2289;+0.31%。
石腦油裂解
聚酯產業鏈
C3產業鏈
1）地緣政治風險。地緣政治的發生可能會影響原油供給國的出口或原油需求國的進口，從而影響到全球的供需局麵，並可能造成油價的大幅波動。
2）伊核協議達成可能引發的供需失衡風險。因伊朗受到美國製裁，伊朗存在大量閑置產能無法釋放，若伊核協議達成新的進展，則伊朗的可能會增加原油產量和出口，從而增加全球的原油供給，對供需平衡造成衝擊。
3）全球需求不及預期的風險。油氣開采下遊的煉化產品所應用的領域包含化肥2289;飼料2289;紡織2289;醫藥2289;房地產2289;工程塑料等多個行業，和民生領域息息相關，因此若宏觀經濟不及預期導致原油需求不及預期，油價可能超預期下跌。
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