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文｜胡玉瑋 馮天澤⠥‘褹‹瀚

2024年，麵對複雜多變的國內外形勢，我國密集出台一係列關鍵政策舉措，召開多場重要會議。在政策方麵，從大力發展新質生產力，到財政、貨幣、房地產、資本市場等領域精準施策，再到擴大內需、推動國企改革、激活數據要素、促進區域協調以及優化外資外貿政策等，多維度全方位激發經濟活力。在會議方麵，全國兩會、二十屆三中全會、4次部署經濟工作的中央政治局會議、924金融支持經濟高質量發展新聞發布會、中央經濟工作會議等重要會議緊密銜接，既總結階段性成果與問題，又前瞻性地謀劃部署，明確現階段宏觀經濟調控、科技創新驅動、深化改革攻堅、高水平對外開放等戰略方向與實施路徑，有力推動經濟社會各領域持續健康發展，以及資本市場企穩回升。

2024年十大領域包括：（1）新質生產力。2024年多部門負責人積極發聲，表示將通過一籃子財政、貨幣和金融政策來推進新質生產力發展。（2）財政政策。財政政策持續發力，赤字規模達到4.06萬億元。（3）貨幣政策。貨幣政策出台頻次密集，政策工具豐富，影響廣泛。（4）房地產。圍繞“四個取消、四個降低、兩個增加”，推動房地產市場健康穩定發展。（5）資本市場。吳清主席履新後，2024年資本市場政策主要分為三個階段。（6）擴大內需。兩重兩新項目、就業政策及收入分配政策是核心要點。（7）國企改革。國資委2024年把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核。（8）數據要素。各部門數據要素相關政策密集出台，涉及工業製造、現代農業、商貿流通、金融服務、科技創新、綠色低碳等多個領域。（9）區域協調發展。2024年總書記在多地考察並召開區域協調發展戰略相關座談會，大力推動區域協調發展的頂層設計和實施進程。（10）外資外貿。在吸引外資戰略投資者、推動企業出海、出口退稅、兩用物項管製等方麵多管齊下。

2024年八大會議包括：（1）全國兩會。兩會是當年政策觀察的重要窗口，可通過“四個三”重點學習觀察政策趨勢。（2）二十屆三中全會。全會審議通過了《中共中央關於進一步全麵深化改革、推進中國式現代化的決定》。（3）4月政治局會議。會議肯定一季度經濟的成果，也指出經濟仍存在許多挑戰。（4）7月政治局會議。會議強調堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務，傳遞六大積極信號。（5）924新聞發布會。潘功勝行長、李雲澤局長、吳清主席介紹金融支持經濟高質量發展有關情況。（6）926政治局會議。9月政治局會議較為罕見的提到了經濟方麵安排部署，表明在決策體係當中經濟目標的重要性在顯著提升。（7）12月政治局會議。分析研究2025年經濟工作，為2025年經濟政策力度奠定基調。（8）中央經濟工作會議。延續政治局會議精神，做出更詳細的工作部署。

一、2024年十大領域回顧與分析

（一）新質生產力

“新質生產力”是新華社評選的2024年度國內詞。2024年，政策重點支持科技創新和戰略性未來產業發展，新質生產力相關概念貫穿全年。2023年9月，習近平總書記在黑龍江考察調研時首次提出加快形成新質生產力。2024年1月，中央政治局第十一次集體學習強調加快發展新質生產力，紮實推進高質量發展，明確新質生產力的概念定義。2024年7月，黨的二十屆三中全會提出“健全因地製宜發展新質生產力體製機製”，並對發展新質生產力進行了係統部署。

新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。它由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的躍升為基本內涵，以全要素生產率大幅提升為核心標誌，特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。

新質生產力的內涵，包括“創新”和“質優”兩個屬性。一是創新方麵，包括科技創新、生產關係創新和產業創新。新質生產力的“創新”，體現在通過科技創新催生新產業、新模式、新動能，通過生產要素創新性配置以構建新型生產關係，最終通過將科技創新成果應用到具體產業和產業鏈上，從而完善現代化產業體係的建設。二是質優方麵，包括質量高、效率高與可持續等三項重點方向。在政治經濟學語境中，生產力的“質”指的是生產力的發展是否有利於人的解放、自由和全麵發展，是否符合人類社會發展方向。當前階段，以高水平科技為質量標準，以全要素生產率的大幅提升為效率標準，以綠色發展為可持續標準，共同構建了新質生產力“質優”的重點內涵。

2024年，多部門負責人積極發聲，將通過一籃子財政、貨幣和金融政策來推進新質生產力發展：在財政政策方麵，財政部部長藍佛安表示，2024年將有針對性地研究出台結構性減稅降費政策，重點支持科技創新和製造業發展，更好服務現代化產業體係建設。強化政策集成，加大支持創新發展力度。在貨幣政策方麵，人民銀行行長潘功勝表示，將設立科技創新和技術改造再貸款，支持高端製造業和數字經濟的發展。在金融政策方麵，國家金融監督管理總局局長李雲澤強調，將引導銀行業保險業為經濟社會發展提供高質量服務，第一抓手就是服務新質生產力。並將從為科技型企業提供全生命周期的金融服務、擴大股權投資試點範圍、支持綠色發展、新興產業和未來產業等方麵著手出台相關政策。

（二）財政政策

2024年我國財政政策持續發力，赤字規模達到4.06萬億元；地方政府專項債務新增限額調至9.9萬億元，為曆年最高。此外，國家發行了1萬億元超長期特別國債，重點支持國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，以及推動大規模設備更新和消費品以舊換新政策。同時，地方政府通過“組合拳”方式化解債務壓力，涉及資金規模達到6萬億元。這些舉措體現了財政政策在促進經濟高質量發展中的積極作用。

地方政府化債：11月8日，全國人大常委會審議批準《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》的決議：①增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。為便於操作、盡早發揮政策效用，新增債務限額全部安排為專項債務限額，一次報批，分三年實施。②從2024年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。③同時也明確，2029年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。地方政府化債政策有助於緩解地方財政壓力，降低隱性債務風險，並通過增加財政支出拉動經濟增長。

專項債：2024年，財政部表態允許運用地方政府專項債券支持房地產市場，包含專項債在兩個方向上擴大應用範圍，一是用於收回收購存量閑置土地，二是用於收購存量商品房。12月，國辦《關於優化完善地方政府專項債券管理機製的意見》提出，實行專項債券投向領域“負麵清單”管理，未納入“負麵清單”的項目均可申請專項債券資金；在專項債券用作項目資本金範圍方麵實行“正麵清單”管理。具體看，低空經濟、算力設備及輔助設備基礎設施等領域納入專項債券用作項目資本金範圍，對相關板塊形成較大利好。專項債政策則通過擴大投向領域和規模，為地方基礎設施建設和公共服務提供資金支持，推動經濟高質量發展。

稅收政策：二十屆三中全會提出多項財稅體製改革措施，包括：把依托行政權力、政府信用、國有資源資產獲取的收入全部納入政府預算管理。推進消費稅征收環節後移並穩步下劃地方。規範非稅收入管理，適當下沉部分非稅收入管理權限，由地方結合實際差別化管理。適當加強中央事權、提高中央財政支出比例等。12月25日，十四屆全國人大常委會第十三次會議表決通過了《中華人民共和國增值稅法》，自2026年起施行。增值稅是我國第一大稅種，隨著增值稅法製定出台，我國現行18個稅種中已有14個稅種製定了法律，涵蓋了絕大部分的稅收收入。財稅體製改革目的是解決當前土地財政與新發展階段的不適配、各級政府財力和支出責任不匹配、稅製機構有待進一步優化等問題。

（三）貨幣政策

2024年貨幣政策出台頻次密集，政策工具豐富，影響廣泛。總量上，2024年M2餘額突破300萬億元，前三季度主要金融機構貸款發放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元。結構上，貸款資金特別是中長期資金，通過政策引導流向實體企業，為經濟社會發展的重點領域和薄弱環節提供金融支持。具體看，2024年貨幣政策包含降準、降息及結構性貨幣政策。

一是下調金融機構存款準備金率。2月，人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點；9月，又下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

二是推動社會綜合融資成本穩中有降。2024年人民銀行分別於7、9月下調常備借貸便利（SLF）利率，其中隔夜利率降為2.35%，7天利率降為2.5%，1個月利率降為2.85%；於7、9月下調中期借貸便利（MLF）利率50個基點至2%；於2、7、10月下調貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR下降35基點至3.10%，5年期以上LPR下降35基點至3.60%。降息政策對長端利率的調整更為顯著。此外，還下調支農再貸款、支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點；發布《關於下調個人住房公積金貸款利率的通知》，下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。

三是創設新的結構性貨幣政策工具，加大結構性政策調節力度。2024年，人民銀行設立科技創新和技術改造再貸款，額度5000億元，利率1.75%，激勵引導金融機構加大對科技型中小企業、重點領域技術改造和設備更新項目的支持力度；印發《關於設立保障性住房再貸款有關事宜的通知》，激勵引導金融機構支持地方國有企業收購已建成未出售商品房，用於配租配售；放寬普惠小微貸款認定標準，擴大碳減排支持工具支持對象範圍，落實好存續的各類結構性貨幣政策工具。股票市場方麵，人民銀行創設證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款；2024年9月中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，引導中長期資金入市；11月15日，證監會近日發布施行《上市公司監管指引第10號——市值管理》，要求上市公司依法做好市值管理，明確對於長期破淨的公司要製定方案。

2024年的降準、降息和結構性貨幣政策有效刺激了經濟增長。降準釋放出大量流動性；降息則帶動企業和個人的融資成本下降；結構性貨幣政策精準支持實體經濟的關鍵領域，為實體經濟提供了有力支持。貨幣政策刺激有助於穩定市場預期，推動經濟高質量發展。

（四）房地產

2024年中央層麵持續推動房地產行業防範化解風險，圍繞“四個取消、四個降低、兩個增加”，保障購房者的合法權益，完善房地產企業金融支持政策，推動房地產市場健康穩定發展。

“四個取消”指：取消限購、取消限售、取消限價、取消普通住宅與非普通住宅標準。

年初，住建部提出充分賦予城市房地產調控自主權，要求地方因地製宜調整房地產政策。4月的中央政治局會議提出，在堅持防範化解房地產風險、持續做好保交樓工作的同時，統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施。同月，自然資源部發布關於做好2024年住宅用地供應有關工作的通知，明確各地要堅持以人定房，以房定地，統籌“市場+保障”的住宅用地供應安排，完善對應商品住宅去化周期、住宅用地存量的住宅用地供應調節機製。9月發布的《中共中央 國務院關於實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》提出，“允許有關城市取消或調減住房限購政策、取消普通住宅和非普通住宅標準”。

“四個降低”指：降低住房公積金貸款利率、降低住房貸款的首付比例、降低存量貸款利率、降低“賣舊買新”換購住房的稅費負擔。

年初，人民銀行調降5年期以上LPR共25個基點。5月，下調首套及二套住房最低首付比例、下調個人住房公積金貸款利率、並在全國範圍內取消首套和二套住房貸款利率政策下限、支持地方政府和地方國企收購存量商品房用作保障性住房等利好連發，助力房地產市場修複和樓市去庫存。

此外，一係列新稅收政策12月1日起執行，將進一步降低購房成本。契稅方麵，將現行享受1%低稅率優惠的麵積標準由90平方米提高到140平方米；麵積為140平方米以上的，首套住房按1.5%的稅率征收契稅、二套住房按2%的稅率征收契稅。增值稅方麵，在有關城市取消普通住宅和非普通住宅標準後，對個人銷售已購買2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。

“兩個增加”分別指：通過貨幣化安置等方式，新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造；年底前，將“白名單”項目的信貸規模增加到4萬億元。

新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造有助於居民居住環境的改善。我國城中村量大麵廣，安全隱患多、居住環境較差，群眾改造意願迫切。據相關調查，僅35個大城市需要改造的城中村就有170萬套，而全國城市需要改造的危舊房約有50萬套。6月，自然資源部辦公廳印發《城中村改造國土空間規劃政策指引》，要求充分發揮國土空間規劃對城中村改造的統籌引領作用，加強規劃與土地政策的銜接，在各級各類國土空間規劃中深化落實城中村改造相關要求。11月，住建部、財政部發布《部署各地進一步做好城中村改造工作》，強調各地要從實際出發，穩妥推進城中村改造貨幣化安置，城市危舊房改造可參照執行。

“白名單”項目信貸規模至年底將較目前翻番增加到4萬億元，預示著房地產項目融資將更加便利快速。年初，住建部、金融監管總局發文建立城市房地產融資協調機製，滿足房企合理融資需求，要求各地級及以上城市於3月15日前建立房地產融資協調機製，加快推進城市房地產融資協調機製落地見效，提高項目“白名單”對接效率，大力支持保障性住房等“三大工程”建設。此外，央行、金融監管總局提出，符合條件的房企可將經營性物業貸款用於償還企業及其集團控股公司（含並表子公司）存量房地產領域的相關貸款和公開市場債券，同時正式發布住房租賃“金融17條”，就加強住房租賃信貸產品創新和拓寬融資渠道等提出指導意見。7月，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關於進一步全麵深化改革、推進中國式現代化的決定》提出改革房地產融資方式和商品房預售製度。下半年，9月中央政治局會議定調，延期經營性物業貸款和“金融16條”有效期限、支持收購房企存量土地。

（五）資本市場

2024年我國的資本市場政策主要分為三個階段。

第一階段：落實監管“長牙帶刺”基調。2024年1月16日，習近平總書記在在省部級主要領導幹部推動金融高質量發展專題研討班開班式上發表重要講話，指出“金融監管要‘長牙帶刺’、有棱有角”。會議為之後一段時間內金融領域內嚴監管導向奠定基調。吳清主席履新後，即於2月18日至19日就資本市場關心的問題召開係列座談會。從會議通報來看，座談會的導向仍是以強化嚴監管為主。在這一階段，證監會主要解決以下問題：一是A股市場投資和融資功能不平衡，賺錢效應弱。二是上市公司質量不高，真正具有核心競爭力和技術的優質公司數量稀缺。三是財務造假和市場亂象頻發。四是上市公司大股東違規減持以及市場監管中存在的薄弱點。五是證券公司和公募基金監管有待加強。

針對以上問題，證監會出台了以下政策：一是嚴把發行上市準入關，發布《關於嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，修訂實施《首次公開發行股票並上市輔導監管規定》和《首發企業現場檢查規定》，明確嚴把擬上市企業申報質量、壓實中介機構“看門人”責任、突出交易所審核主體責任。二是進一步落實強監管態勢，發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》和《證監會落實政治過硬能力過硬作風過硬標準全麵從嚴加強自身建設》。三是加強對公募基金和證券行業的監管，發布《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》。第一階段的政策重在嚴監嚴管、防範市場風險。

第二階段：新“國九條”政策“1+N”體係。4月12日，國務院發布《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》，即新“國九條”，與配套製度規則共同形成“1+N”政策體係。新“國九條”聚焦中國式現代化這個中心，錨定金融強國建設這一奮鬥目標，從投資者保護、上市公司質量、行業機構發展、監管能力和治理體係建設等方麵設立了一係列係統全麵、層層遞進的發展目標。在這一階段，證監會主要致力於解決以下問題：一是嚴把發行上市關，既要收緊口子避免平庸企業上市“圈錢”，也要防止過猶不及導致真正的科創企業難以融資。二是提高上市公司質量，加強分紅導向政策，形成賺錢效應，完善資本市場環境。三是嚴格上市公司持續監管，解決違規減持、程序化交易等現象導致的問題。

具體來看，針對以上問題，證監會主要出台了以下政策：一是更好服務科技類企業，發布包括《關於修改〈科創屬性評價指引（試行）〉的決定》、《關於資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》、《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》等。二是完善資本市場環境，發布《關於嚴格執行退市製度的意見》，由交易所同步修訂股票上市規則，新增分紅不達標實施ST的安排，並製定發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》。三是填補資本市場監管的薄弱點，在4月至7月期間發布包括《上市公司股東減持股份管理辦法（征求意見稿）》、《證券市場程序化交易管理規定（試行）（征求意見稿）》等在內的多項政策。第二階段的政策有利於提高上市公司質量、保護中小投資者利益。

第三階段：金融支持經濟高質量發展。2024年9月24日，國新辦新聞發布會介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並發布多項重磅政策。9月26日，政治局罕見地在9月召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作，並明確提出“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”、“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司並購重組，穩步推進公募基金改革，研究出台保護中小投資者的政策措施。”在這一時期，政策重心出現明顯變化，呈現出鮮明的支持性立場，不僅關注金融如何更好服務於宏觀經濟，同時資本市場走勢的重要性也顯著上升，即“要努力提振資本市場”。此時證監會更關心的問題是，如何在守住不發生係統性金融風險的底線前提下，更好提振資本市場，同時讓金融更好服務宏觀經濟。

在這一時期，證監會主要出台了以下政策：一是引導長期資金入市。9月24日國新辦新聞發布會上，吳清主席表示將完善“長錢長投”的製度環境，全麵落實3年以上長周期考核。9月26日，《關於推動中長期資金入市的指導意見》發布。9月27日，證監會召開黨委（擴大）會深入學習貫徹中央政治局會議精神，強調要扭住改善資金供給這個關鍵，大力發展權益類公募基金，持續提高權益類基金規模和占比，努力為投資者創造長期穩定收益。二是進一步完善資本市場，提升上市公司質量。9月24日，證監會發布《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》，就《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》公開征求意見。三是聯合中國人民銀行和金融監管總局出台新政策支持資本市場。9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣布創設兩項結構性貨幣政策工具，支持資本市場穩定發展。一是證券、基金、保險公司互換便利，計劃互換便利首期操作規模是5000億元，未來可視情況擴大規模。二是股票回購、增持再貸款，由中央銀行將向商業銀行發放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業銀行對客戶發放的貸款利率在2.25%左右，首期額度是3000億元。國家金融監管總局局長李雲澤表示，積極引導銀行、保險和資管機構維護資本市場穩定，已推動中國人壽、新華人壽共同發起設立注冊資本500億元的私募證券投資基金並正式投資運作，募集保險資金投資資本市場。同時，放寬大型商業銀行下設的金融資產投資公司的投資試點範圍。第三階段的政策著重於提振市場信心、支持長期投資。

（六）擴大內需

2024年的內需政策在推動經濟增長中扮演了至關重要的角色。為全方位擴大國內需求，政府采取了一係列有力措施，其中，“兩重兩新”項目、就業政策以及收入分配政策為核心要點。

“兩重”指的是國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，“兩新”指的是推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。9月23日，國家發改委召開專題新聞發布會介紹“兩新”政策總體進展成效有關情況，7000億元中央預算內投資已經全部下達，用於“兩重兩新”工作的1萬億元超長期特別國債已經全部下達到項目和地方。10月8日，國新辦新聞發布會上提出將提前下達2025年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元“兩重”建設項目清單等係列政策。10月22日，發改委表示2025年將繼續發行超長期特別國債並優化投向，加力支持“兩重”建設。

目前，“兩重兩新”工作成效顯著，例如，前三季度設備工器具購置投資同比增長16.4%，對全部投資增長的貢獻率達61.6%，比上半年提高6.8個百分點。前三季度，“兩新”政策在消費和零售領域效果顯著。消費品以舊換新政策帶動了汽車、家電等重點消費品銷售明顯上漲，顯示出政策在促進消費、擴大內需方麵的積極作用。

就業和收入分配是擴大內需的重要抓手。9月，中共中央、國務院發布《關於實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》。其中提到，強化宏觀調控就業優先導向，把高質量充分就業作為經濟社會發展優先目標。9月政治局會議提出把促消費和惠民生結合起來，“要加強低收入人口救助幫扶”。惠民生方麵更加重視“穩全民就業”的導向，尤其是將以往對高校畢業生的重點關注拓展到多類重點人群。25日，民政部、財政部聯合部署，向特困人員、孤兒等困難群眾發放一次性生活補助，通過改善收入提振消費。就業政策通過促進就業穩定為居民增收，進而提升消費能力。收入分配政策則通過優化分配結構，提高中等收入群體規模，增強消費潛力。政策引導兩者共同作用，將有助於提升居民消費，有效擴大內需。

（七）國企改革

在前期已推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入上市公司的績效評價體係的基礎上，國資委2024年把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。

1月24日，國務院國資委表示“進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核”，引導中央企業負責人更加關注、更加重視所控股上市公司的市場表現，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，來更好地回報投資者。此後，證監會召開2024年係統工作會議強調，加快構建中國特色估值體係，支持上市公司通過市場化並購重組等方式做優做強，推動將市值納入央企國企考核評價體係。國務院國資委召開的中央企業、地方國資委考核分配工作會議指出，國資國企要錨定做強做優做大國有資本和國有企業，進一步突出價值創造導向；各中央企業要更加突出精準有效，推動“一企一策”考核全麵實施，全麵推開上市公司市值管理考核；更加突出創新引領，推動激勵保障政策落地落細；更加突出分類施策，推動工資分配管理科學規範高效；更加突出縱深拓展，推動三項製度改革更廣更深落實。

2024年“三利六率”考核體係確立：利潤總額、淨利潤和歸母淨利潤協同增長，淨資產收益率、全員勞動生產率、營業現金比率同比改善，研發投入強度和科技產出效率，戰略性新興產業收入和增加值占比。

（八）數據要素

自去年底《“數據要素㗢€三年行動計劃（2024—2026年）》印發以來，各部門數據要素相關政策密集出台，涉及工業製造、現代農業、商貿流通、交通運輸、金融服務、科技創新、文化旅遊、醫療健康、應急管理、氣象服務、城市治理、綠色低碳等多個領域。

2024年2月，工業和信息化部關於印發《工業領域數據安全能力提升實施方案（2024—2026年）》的通知。5月，四部門聯合印發《2024年數字鄉村發展工作要點》，要求以信息化驅動引領農業農村現代化。10月，中辦、國辦印發《關於加快公共數據資源開發利用的意見》，是中央層麵首次對公共數據資源開發利用進行係統部署。11月，國家數據局印發《可信數據空間發展行動計劃（2024—2028年）》提出，到2028年，可信數據空間運營、技術、生態、標準、安全等體係要取得突破，建成100個以上可信數據空間，形成一批數據空間解決方案和最佳實踐，基本建成廣泛互聯、資源集聚、生態繁榮、價值共創、治理有序的可信數據空間網絡，各領域數據開發開放和流通使用水平顯著提升，初步形成與我國經濟社會發展水平相適應的數據生態體係。此外，人民銀行等七部門聯合印發《推動數字金融高質量發展行動方案》。《方案》提出，要以數據要素和數字技術為關鍵驅動，加快推進金融機構數字化轉型。

當前，公共數據資源要素作用初步顯現，保障數據安全事關國家安全大局。推動數據標準紮實建立，將有助於工業領域數據安全得到保障，數據安全保護意識普遍提高，有效防控重大風險。數據作為新型生產要素，已快速融入生產、分配、流通、消費和社會服務管理各環節，成為推動經濟社會高質量發展的關鍵動力。今後，公共數據在賦能實體經濟、擴大消費需求、拓展投資空間、提升治理能力中的作用有望充分發揮。

（九）區域協調發展

習近平總書記提出，區域協調發展不能簡單要求各地區在經濟發展上達到同一水平，而是要根據各地區的條件，走合理分工、優化發展的路子。《中共中央關於進一步全麵深化改革、推進中國式現代化的決定》提出，構建優勢互補的區域經濟布局和國土空間體係。健全推動西部大開發形成新格局、東北全麵振興取得新突破、中部地區加快崛起、東部地區加快推進現代化的製度和政策體係。推動京津冀、長三角、粵港澳大灣區等地區更好發揮高質量發展動力源作用，優化長江經濟帶發展、黃河流域生態保護和高質量發展機製。高標準高質量推進雄安新區建設。

總書記座談會和政治局會議圍繞區域協調發展戰略展開。2024年，總書記分別在長沙、重慶、寧夏、蘭州等地考察調研，並召開區域協調發展相關座談會；相應地，4月、5月、8月的政治局會議分別審議了相關的區域協調發展若幹政策措施的議案，大力推動區域協調發展的頂層設計和實施進程（詳見下頁圖表）。

12月，中共中央政治局就我國曆史上的邊疆治理進行第十八次集體學習。習近平強調，要堅持把黨的全麵領導落實到邊疆治理各方麵全過程。要加強戰略規劃和統籌協調，把邊疆治理有機融入各方麵事業發展。有關部門要各負其責、勇於擔當，密切配合、形成合力。邊疆地區各級黨組織要一以貫之同黨中央精神對標對表，並落實到各項規劃、法規、政策、項目的具體謀劃和實施中。習近平指出，推進中國式現代化，邊疆地區一個都不能少。要把邊疆地區發展納入中國式現代化戰略全局，納入區域協調發展戰略、區域重大戰略，完整準確全麵貫徹新發展理念，支持邊疆地區依托自身條件稟賦，在融入新發展格局、融入全國統一大市場中實現自身高質量發展。

統籌推動區域協調發展，將促進各區域實現優勢互補，提升地區經濟競爭力，加強知識溢出、技術溢出效應，促進區域經濟的高質量發展。

（十）外資外貿

吸引外資戰略投資者方麵，2024年11月1日，商務部、中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局修訂發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，將自2024年12月2日起施行。《辦法》旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發揮戰略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資，並從放寬外國投資者資產要求、降低持股比例和持股鎖定期等五方麵降低了投資門檻。

值得注意的是，2005年頒布的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，為外國投資者戰略投資上市公司提供了製度保障，2006-2007年很多外資戰略性配置A股，外商直接投資（FDI）加速增長。據統計，《辦法》實施以來，外國投資者累計戰略投資600多家上市公司，為促進我國資本市場健康發展發揮了積極作用。

當前，我國通過放寬外資準入條件並拓展境外投資渠道與範圍，旨在吸引更多個人及機構投資者進入中國市場，促進交易活躍度，增強市場活力與信心。

企業出海方麵，2024年6月11日，習近平主持召開中央全麵深化改革委員會第五次會議，強調完善中國特色現代企業製度。隨後，商務部等9部門發布《關於拓展跨境電商出口推進海外倉建設的意見》。指導地方依托跨境電商綜合試驗區、跨境電商產業園區、優勢產業集群和外貿轉型升級基地等，培育“跨境電商賦能產業帶”模式發展標杆。鼓勵有條件的地方聚焦本地產業，建設產業帶展示選品中心，與跨境電商平台開展合作，設立產業帶“線上專區”。當前我國企業麵臨出海挑戰，提高企業運營效率、抵禦風險的能力成為出海企業能否成功的關鍵。專題專項改革仍需推進，為國有企業、中小企業出海提供堅實製度保障。產業鏈、供應鏈戰略有望進一步發揮作用，形成更具抗風險能力的產業品牌效應，帶動行業的升級與出海。

出口退稅方麵，1月，財政部、稅務總局發布關於調整橫琴粵澳深度合作區有關增值稅和消費稅退稅貨物範圍的通知。將內地經“二線”進入合作區的有關貨物視同出口，實行增值稅和消費稅退稅政策。8月，財政部等五部門聯合印發《關於完善市內免稅店政策的通知》，明確自10月1日起，對中國國內商品進入市內免稅店視同出口，退（免）增值稅、消費稅。市內免稅新政落地有望提高國貨品牌知名度，助力國貨品牌影響力提升。此外，11月12日，財政部、海關總署和稅務總局發布《關於擴大啟運港退稅政策實施範圍的通知》，擴大啟運港退稅政策實施範圍。另外，還發布關於調整出口退稅政策的公告，取消鋁材、銅材以及化學改性的動、植物或微生物油、脂等產品出口退稅；將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物製品的出口退稅率由13%下調至9%。下調出口退稅率，會在一定程度上增加出口企業的經營成本，對於低附加值產品而言影響更大，可能帶動我國出口行業的結構性調整。

2024年，針對美國無理打壓，我國加強對“兩用物項”出口管製，堅決維護自身正當權益。9月，李強簽署國務院令，公布《中華人民共和國兩用物項出口管製條例》。《條例》自2024年12月1日起施行，取消兩用物項出口經營者登記製度，增強兩用物項出口管製政策的透明度和規範性；細化兩用物項出口管製許可便利措施及其適用條件和程序等；嚴格兩用物項最終用戶和最終用途管理，細化管控名單製度，建立關注名單製度，完善全鏈條管控措施。10月10日至11日，年度全國出口管製工作會議指出，在當前紛繁複雜的國際形勢下，我國出口管製工作在維護國家主權、安全、發展利益，推動貿易高質量發展中發揮越來越重要的作用。12月3日，商務部決定加強相關兩用物項對美國出口管製。一、禁止兩用物項對美國軍事用戶或軍事用途出口。二、原則上不予許可镓、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口；對石墨兩用物項對美國出口，實施更嚴格的最終用戶和最終用途審查。

二、2024年八大會議回顧與分析

（一）全國兩會

2024年3月，為期一周左右的2024年全國兩會是當年政策觀察的重要窗口，可以通過以下“四個三”來重點學習觀察當前的政策趨勢：（1）“三個報告”，包括政府工作報告、國民經濟計劃報告、財政預決算報告。三份報告分別介紹了經濟增長目標、赤字率水平、重點工作任務、財政收入和支出規模預算等。（2）“三次下團組”。總書記分別參加了江蘇代表團、解放軍和武警部隊代表團以及民革、科技界、環境資源界委員聯組。三次下團組的討論過程中強調了因地製宜發展新質生產力、並突出了新汙染物治理、科技賦能生態環境治理的重要性。（3）“三場部長通道”。全國兩會期間共舉辦三場部長通道，邀請了工信部、科技部、國家金融監督管理總局等14個部委“一把手”參加，對於我國的水利建設、新型工業化發展、金融監管重點等方麵的問題予以解答。（4）“三場主題記者會”。國新辦分別以經濟、外交、民生為主題舉辦了三場記者會，邀請了相關領域的10個部委“一把手”回答記者提問，圍繞穩增長政策、貨幣政策、資本市場、外交理念、民生建設等方麵展開。

全國兩會精神與中央經濟工作會議精神一脈相承，並適當延伸和細化。一是總基調。明確穩中求進、以進促穩、先立後破，強調高質量發展是新時代的硬道理。全國兩會確定了全年經濟增長5%左右的目標。二是宏觀調控政策。穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。積極的財政政策要適度加力、提質增效。全國兩會明確了3%的赤字率，3.9萬億的新增地方政府專項債，1萬億元的超長期特別國債。三是多方麵統籌發展。明確統籌擴大內需和深化供給側結構性改革，統籌新型城鎮化和鄉村全麵振興，統籌高質量發展和高水平安全。四是明確2024年重點任務。包括以科技創新引領現代化產業體係建設、著力擴大國內需求、深化重點領域改革、擴大高水平對外開放、持續有效防範化解重點領域風險等。

總的來看，2024年經濟開局呈現溫和複蘇態勢。春節消費帶動社零增長，消費品以舊換新政策將持續釋放萬億空間。固定資產投資超預期增長，製造業投資是主要支撐項，地產端由於銷售未見起色，開發投資仍在觀望中。實際財政收入增速有所回升，財政支出靠前發力，萬億增發國債已落實到位，發改委正在積極研究超長期特別國債的具體方案，抵押補充貸款作為準財政工具，將為穩增長提供關鍵抓手。日曆因素和海外需求複蘇改善出口，基建穩定開工，拉動鐵砂石、原油等大宗商品進口需求。2024年全國兩會奠定穩中求進、以進促穩、先立後破的總基調，多場合強調發展新質生產力。

（二）二十屆三中全會

2024年7月15日至18日，中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議審議通過了《中共中央關於進一步全麵深化改革、推進中國式現代化的決定》（下文簡稱《決定》），對全麵深化改革做出了重要部署。《決定》共15部分、60條，分三大板塊，主題為“全麵深化改革、推進中國式現代化”。把構建高水平社會主義市場經濟體製擺在突出位置，強調健全推動經濟高質量發展體製機製，促進新質生產力發展；重點圍繞深化財稅體製改革和金融體製改革對健全宏觀經濟治理體係作出部署；加緊打造自主可控產業鏈，強化重點產業鏈發展體製；促進民營企業發展，深入破除市場準入壁壘。整體來看，《決定》本次《決定》共提出300多項重要改革舉措，既有對過去措施的完善，也有根據需要提出的新舉措。

重點改革舉措包括：

1、高水平社會主義市場經濟體製重新定義政府和市場的關係。經濟體製改革的核心是政府和市場的關係。此次公報強調“高水平社會主義市場經濟體製”，提出“既‘放得活’又‘管得住’”，重點在於“管得住”；提出“更好維護市場秩序、彌補市場失靈”，強調了市場秩序和市場失靈。

2、財稅體製改革動作幅度最大，將增加地方自主財力，機製性緩解地方債務風險。二十屆三中全會提出多項財稅體製改革措施，包括：把依托行政權力、政府信用、國有資源資產獲取的收入全部納入政府預算管理。推進消費稅征收環節後移並穩步下劃地方。規範非稅收入管理，適當下沉部分非稅收入管理權限，由地方結合實際差別化管理。適當加強中央事權、提高中央財政支出比例等。財稅體製改革力度較大。財稅體製改革目的是解決當前土地財政與新發展階段的不適配、各級政府財力和支出責任不匹配、稅製機構有待進一步優化等問題。後續需持續關注消費稅改革、增值稅立法、健全直接稅體係及優化轉移支付體係等改革舉措。

3、土地製度改革強調協調與效率。二十屆三中全會提出，“優化土地管理，健全同宏觀政策和區域發展高效銜接的土地管理製度。建立新增城鎮建設用地指標配置同常住人口增加協調機製。優化城市工商業土地利用，加快發展建設用地二級市場，推動土地混合開發利用、用途合理轉換，盤活存量土地和低效用地”。協調方麵重在“人、房、地、錢”的要素協調聯動機製：即從要素資源科學配置入手，以人定房、以房定地、以房定錢。效率方麵重在現有宅基地和建設用地的盤活利用，土地要素市場化建設進程有望加快。影響上，對於宏觀經濟，一是促進土地資源的合理配置和高效利用，促進國民經濟的增長和發展。二是縮小城鄉區域發展差距和居民生活水平差距，促進社會公平和民生改善；對於房地產市場，一是有利於釋放農村土地的潛在價值，增加房地產市場的多樣性。二是有利於優化城市土地的供給結構。

4、房地產新發展模式日漸清晰，“保障性+改善性”雙軌製發展。二十屆三中全會提出，“加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求。支持城鄉居民多樣化改善性住房需求。充分賦予各城市政府房地產市場調控自主權”。雙軌製發展思路日漸清晰，市場的歸市場，保障的歸保障。

（三）4月份政治局會議

2024年4月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。主要議程是，中共中央政治局向中央委員會報告工作，重點研究進一步全麵深化改革、推進中國式現代化問題。會議政策基調一方麵肯定一季度經濟的成果，另一方麵也指出當前好轉主要是恢複性的，經濟仍存在許多挑戰。

會議對我國當前經濟形勢持積極態度。會議認為，2024年以來，在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下，各地區各部門鼓足幹勁抓經濟，鞏固和增強經濟回升向好態勢，經濟運行中積極因素增多，動能持續增強，社會預期改善，高質量發展紮實推進，呈現增長較快、結構優化、質效向好的特征，經濟實現良好開局。不過，盡管一季度經濟持續回升向好，但仍麵臨諸多挑戰，主要包括“有效需求仍然不足，企業經營壓力較大，重點領域風險隱患較多，國內大循環不夠順暢，外部環境複雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升”：

企業經營方麵，一是由於內需不足和PPI下行周期，企業營收和盈利能力仍有待改善；二是在新質生產力、設備更新改造等政策發力下，一季度製造業投資增速高達9.9%，引發了產能相對過剩的擔憂。風險隱患方麵，一是房地產市場風險較大，房地產市場下行周期超預期，商品房庫存量大，區域供給過剩，房價及土地出讓金下降，市場信心較為低迷，一季度新建商品房銷售麵積2.3億平方米，同比下降19.4%；二是地方債務風險嚴重，截至2024年3月末，全國地方政府債務餘額416940億元，存量債務仍需進一步化解。國內大循環方麵，一是國內需求規模不足，尚未形成消費主導型經濟；二是區域間發展差距較大，難以形成國內統一市場；三是科技創新意識和文化氛圍不足，基礎研究和原創成果有待加強；四是市場開放性、競爭公平性和運行透明度尚未完全適應市場化、法治化要求，市場循環體係不完善。外部環境方麵，一是近期巴以衝突、伊以衝突加劇，地緣政治緊張局勢升級；二是美歐等發達國家的宏觀經濟政策和金融政策具有不確定性，影響全球經濟穩定。

政治局會議指出，要靠前發力有效落實已經確定的宏觀政策：（1）國債發行提速：國債發行提速。財政政策方麵，會議指出“要及早發行並用好超長期特別國債，加快專項債發行使用進度，保持必要的財政支出強度，確保基層‘三保’按時足額支出。（2）降準降息可期：貨幣政策方麵，會議指出“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支持力度，降低社會綜合融資成本。”（3）科創投資發力：會議強調，“要因地製宜發展新質生產力。要加強國家戰略科技力量布局，培育壯大新興產業，超前布局建設未來產業，運用先進技術賦能傳統產業轉型升級。要積極發展風險投資，壯大耐心資本。”（4）擴大出海市場：對外開放方麵，會議指出，“要積極擴大中間品貿易、服務貿易、數字貿易、跨境電商出口，支持民營企業拓展海外市場，加大力度吸引和利用外資。”本次政治局會議在重點支持領域的表述與中央經濟工作會議保持一致，新增加了支持民營企業拓展海外市場以及吸引和利用外資的表述。“引進來”方麵，政治局會議部署，有利於落實好《國務院關於進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見》，抓住當前外資投資機遇窗口期。走出去方麵，支持民營企業拓展海外市場。（5）地方政府化債：會議指出“要深入實施地方政府債務風險化解方案，確保債務高風險省份和市縣既真正壓降債務、又能穩定發展。（6）綠色循環發展：會議指出“要紮實推進綠色低碳發展。認真實施空氣質量持續改善行動計劃，加強煤炭清潔高效利用和可再生能源消納利用，持續有力開展‘碳達峰十大行動’，加快廢舊物資循環利用體係建設。”（7）區域協調發展：會議著重部署長三角一體化工作，指出“要始終緊扣一體化和高質量兩個關鍵，著力推進長三角一體化發展重點任務。”

（四）7月份政治局會議

2024年7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出，當前外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求不足，經濟運行出現分化，重點領域風險隱患仍然較多，新舊動能轉換存在陣痛。這些是發展中、轉型中的問題，我們既要增強風險意識和底線思維，積極主動應對，又要保持戰略定力，堅定發展信心，唱響中國經濟光明論。

會議強調，下半年改革發展穩定任務很重，要全麵貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全麵貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，因地製宜發展新質生產力，著力推動高質量發展，圍繞推進中國式現代化進一步全麵深化改革，加大宏觀調控力度，深化創新驅動發展，深入挖掘內需潛力，不斷增強新動能新優勢，增強經營主體活力，穩定市場預期，增強社會信心，增強經濟持續回升向好態勢，切實保障和改善民生，保持社會穩定，堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務。

政治局會議傳遞六大積極信號：（1）當前經濟形勢下的問題主要是暫時性陣痛問題，保持戰略定力有望完成全年經濟增長目標。（2）及時推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措，持續恢複民營經濟信心。（3）穩增長政策持續發力，加強財政貨幣政策協同力度，加快專項債進度。（4）重提提振消費作為政策發力點，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手，支持文旅、養老、育幼、家政等消費。（5）強調對新興產業和未來產業的重點支持，有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業，暢通落後低效產能退出渠道。（6）關注重點領域風險，應對舉措一脈相承，穩妥化解房地產市場風險、地方融資平台債務風險、加強資本市場穩定性。

（五）924金融支持經濟高質量發展新聞發布會

在基本麵邊際延續放緩、有效需求不足的背景下，央行於國慶節前宣布重磅政策組合，是金融支持經濟高質量發展的重要舉措。發布會上，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證券監督管理委員會主席吳清介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況：

貨幣政策方麵，近期政府債發行加速、銀行缺負債導致資金麵偏緊；同時，四季度MLF到期量較大。降準釋放長期低成本資金的必要性較強，貨幣寬鬆對流動性形成支撐。9月降準50bp對應釋放1萬億元流動性，同時預告年內再度降準25-50bp的可能性，兩次降準預計釋放1.5-2萬億元中長期資金，能夠有效填補短期資金缺口。資金利率中樞預計將跟隨逆回購利率下調至1.5%附近。本次降息同步引導存款利率下行，對淨息差的影響整體中性。

影響分析：降低存量房貸利率、疊加提升保障房再貸款比例、同時考慮支持政策性銀行等直接購買開發商儲備土地等新措施，意在避免房貸不良率明顯提升，從而避免導致更大程度的次生性內需收縮和房地產風險向金融係統性風險傳導，反映出政策對於地產短期反彈的期待不高，更多在於防風險層麵。比價效應上，降息、降低存量房貸利好債市，釋放消費空間仍待宏觀環境整體改善。⠥𑕦œ›來看，年內貨幣政策增量空間已較為有限，當前需關注的擾動因素在於財政政策。在財政收入偏緊、赤字並未擴張的影響下，政策加力需要經濟加速背離目標和存量政策快速推進。

（六）926政治局會議

季初月政治局會議與經濟相關較多。9月政治局會議較為罕見的提到了經濟方麵安排部署，表明在決策體係當中經濟目標的重要性在顯著提升，同時也為應對外部不確定性準備。

回顧三次非常規工作會議，可以發現非常規會議的召開都處於內外部壓力並存的背景下：2010年外部是美國大選、“脫歐”等地緣政治不確定性風險；內部是供給側改革推行後經濟結構性矛盾與發展分化風險；2018年是外部中美貿易摩擦；實體需求預期走弱疊加持續的金融去杠杆對信用投放的影響；2024年外有美國大選，內部則是地產、地方債務、經濟轉型等中長期矛盾交織。

整體基調方麵：要求“切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感”，表明高層對於當下經濟壓力的重視度有明顯提升；提出“有效落實存量政策，加力推出增量政策”。增量政策的推出仍要依靠存量政策的落地。一方麵是避免大水漫灌；另一方麵也存在觀測政策效果，確定後續著力點的意圖。

宏觀政策方麵，會議提出加大財政貨幣政策逆周期調節力度。將財政政策表述在前，體現出很強的迫切程度。財政政策上，要兜牢三保底線，保障基層運轉、保障基本民生、保工資；發行使用好超長期特別國債，在表述上，在7月會議“加快地方專項債的使用進度，用好長期特別國債”基礎上轉為“發行使用”，增加一個發行概念。貨幣政策上，提出有力度的降息，預示降息的動作和幅度的一個明顯變化。

地產政策方麵，會議提出嚴控增量、優化存量、提高質量。9月政治局會議在地產政策的量價方麵表述都有了新的變化。首先是把價放在量前，要求止跌回穩。其次由去庫存轉向去供給。此前地產政策的表述是消化存量，優化增量，重點在於去庫存。非市場化原則的去庫舉措如保障房，在消化庫存的同時對商業化地產市場產生了負麵衝擊，實際上是不利於終端需求的帶動。因此，本次政策轉向去供給。具體觀察後續土地供給節奏是否會全麵放緩、在建樓盤推盤行為是否受到約束。短期而言地產鏈相關仍然是利空。但是長期看價格企穩後利好增量。後續政策的增量可能在於調整住房限購政策。當下全麵限購的隻有北上深，而在房價下行期間，解除限購對於市場的擾動不大。後續需進一步觀察收儲的具體情況。

資本市場政策方麵，會議提出引導中長線資金入市、支持並購重組、保護中小投資者。9月政治局會議再次提及支持資本市場的相關表述，與“924”新政形成銜接，打消市場分歧、傳遞提振資本市場的重大決心。本次會議中，“努力提振資本市場” 的說法相較此前“促進資本市場健康發展”或“活躍資本市場”的用詞更為積極直接。此外，對於“長錢長投”相關主體的要求更加具體，明確指出引導社保、保險、理財入市，未來需要關注平準基金出台的可能性。預計中央匯金下一步將加大對ETF的增持力度，央行創新設立的兩項共8000億規模全新工具也將為穩定股市助力。當前政策決心強勁，決策層或意在實現居民財富效應到收入和消費鏈條的傳導，資本市場和地產市場雙重維穩的概率大幅提升。

民生政策方麵，會議提出把促消費與惠民生聯係起來。促消費是目前擴大內需的主要抓手，消費券發放和中低收入群體增收情況仍待跟蹤。會議還強調“要加強低收入人口救助幫扶”，9月25日民政部、財政部聯合部署，向特困人員、孤兒等困難群眾發放一次性生活補助，通過改善收入提振消費。惠民生方麵更加重視“穩全民就業”的導向，並繼續強調社會養老與生育保障。本次會議提及民生篇幅較多，就業方麵尤其是將以往對高校畢業生的重點關注拓展到多類重點人群。9月25日，中央層麵首次出台促就業指導性文件，本次會議隔天召開與之呼應，預計後續政策將陸續出台以推動解決結構性就業矛盾。

（七）12月政治局會議

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作，為2025年經濟政策力度奠定基調。會議明確，2025年將實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全方位擴大國內需求特別是大力提振消費，穩住樓市股市，以科技創新引領新質生產力發展，同時強調，要進一步全麵深化改革和擴大高水平對外開放。

12月政治局會議作用顯著，不僅釋放了堅定推動高質量發展的強烈信號，而且通過一係列突破常規的表述，大力提振了市場信心，為應對國內外經濟形勢的挑戰提供有力支撐。會議提出的超預期政策組合拳，旨在穩定市場預期、激發市場活力，為全年經濟社會發展目標的順利完成奠定了堅實基礎，並為“十五五”的良好開局做好準備。

會議整體定調積極：一是明確2024年經濟社會發展主要目標將順利完成。參考新華社12月3日《經濟增速怎麽看—當前中國經濟問答之一》的表述：“今年全年經濟增長目標是5%左右，我們一直朝這個目標全力以赴。經過努力，在5%的左一點或是右一點，都可以接受”，全年經濟增長或為4.9%或5.0%。二是明確超常規逆周期調節。政治局會議指出，要“加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性”。超常規三個字的表述在政府文件中較為罕見，雖然後續中央經濟工作會議刪除這一表述，但至少從行文順序來看，財政政策和貨幣政策有望執行“超常規”標準。三是財政政策和貨幣政策的表述打破多年常規。此次會議指出，“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”，這一提法較往年發生重大變化，“更加積極”的財政政策為首次提出，“適度寬鬆“的貨幣政策上一次要追溯到15年前的金融危機之後。四是全方位擴大內需。此次會議將全方位擴大內需優先於科技創新，作為2025年首要任務，並在後續的中央經濟工作會議上明確更多具體政策舉措。

（八）中央經濟工作會議

中央經濟工作會議12月11日至12日舉行，延續政治局會議精神，做出更詳細的工作部署。具體來看：財政政策方麵，提出“提高財政赤字率、增加發行超長期特別國債、增加地方政府專項債券發行使用”，即廣義實際赤字率下的三個分項均有所增長，後續需關注廣義實際赤字率能否超過2020年水平；貨幣政策方麵，提出“適時降準降息，保持流動性充裕“，同時提出“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定”，為平準基金的推出設立打開了一定想象空間。

中央經濟工作會議明確了全方位擴大內需的具體舉措。包括：（1）提振消費專項行動。會議明確“首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟”作為提振居民消費的發力點，同時明確“加力擴圍實施“兩新”政策”。我們認為，在前期汽車、家電等作為兩新政策的主要領域基礎上，2025年或將進一步納入家居家具、服務消費等作為支持重點。與此同時，會議提出“適當提高退休人員基本養老金，提高城鄉居民基礎養老金，提高城鄉居民醫保財政補助標準”，旨在通過解決居民後顧之憂的問題來刺激消費，政策思路有所進一步拓展。（2）投資方麵大力實施城市更新。城市更新與新型城鎮化建設或是2025年投資發力的重點。2024年7月，國務院印發《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》，其中明確指出，新型城鎮化的首要任務是市民化，即“把推進農業轉移人口市民化作為新型城鎮化首要任務”；而城市更新的重點是地下管網建設，即“深入實施城市更新行動，加強城市基礎設施建設，特別是抓好城市地下管網等“裏子”工程建設”。

最後，中央經濟工作會議多處提及綠色經濟與數字經濟的發展，包括“積極運用數字技術、綠色技術改造提升傳統產業”、“積極發展服務貿易、綠色貿易、數字貿易”、“建立產品碳足跡管理體係、碳標識認證製度”等。綠色與數字的結合有望進一步推動產業升級。碳排放統計核算體係、產品碳標識認證製度、產品碳足跡管理體係是推動能耗雙控向碳排放雙控轉型的三大製度體係，也是在高水平社會主義市場經濟體製下推動綠色發展的基礎條件，為政府調控引導提供有效抓手。可以預計，在十五五期間，雙碳工作的重要性水平將顯著提升一個台階，而綠色與數字的結合在於通過數字化的方式實現綠色發展的目標，有望建立一套完整的數字化、綠色化發展循環體係，便於政策引導，實現增量經濟發展。2025年有望成為“綠色轉型目標數字化發展”的關鍵之年，相關產業鏈上下遊及配套標準設施有望成為投資主線。

（1）既有政策落地效果及後續增量政策出台進展不及預期，地方政府對於中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經濟增速放緩，宏觀經濟基本麵下行，經濟運行不確定性加劇。（3）近期房地產市場較為波動，市場情緒存在進一步轉劣可能，國際資本市場風險傳染也有可能誘發國內資本市場動蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導致地方政府債務規模急劇擴大，地方政府債務違約風險上升。（5）地緣政治對抗升級風險，俄烏衝突不斷，國際局勢仍處於緊張狀態。

胡玉瑋：首席政策分析師。經濟學博士、牛津大學博士後、歐盟訪問學者。曾擔任中國證監會研究院國際金融部負責人、西班牙對外銀行（BBVA）駐華代表（養老金與保險）、經濟合作與發展組織（OECD）經濟學家。世界銀行、國際貨幣基金組織等國際組織顧問專家，中國社科院、中國人民大學、上海對外經貿大學客座研究員。參與或主持多項國際、國家和部委重大經濟金融領域研究課題。主要研究領域：宏觀經濟、國際金融、資本市場。

馮天澤：中信建投政策分析師，北京大學理學學士、金融學碩士，香港中文大學經濟學碩士，曾任職於國家外匯管理局和中金公司，主要研究領域包括：宏觀政策、金融監管、匯率及外匯儲備等。

周之瀚：中信建投政策分析研究員，中國人民大學理學學士、經濟學學士，北京大學金融學博士，曾掛職於中信集團。主要研究領域包括：宏觀經濟、貨幣政策、金融監管等。

證券研究報告名稱：《2024年重大政策回顧：十大領域與八大會議》

對外發布時間：2025年1月3日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司⠀

本報告分析師：⠀

胡玉瑋 SAC 編號：S1440522090003

馮天澤 SAC 編號：S1440523100001

周之瀚⠠SAC編號：S1440524090001